◎每经记者 宋双

随着中邮基金发起登陆新三板，市场得以第一次见到公募基金公司财报真容。基金公司毛利率多少？负债水平如何？基金公司员工薪酬究竟有多高？渠道每年收取多少费用？这些核心数据统统首次公开，《每日经济新闻》记者为您一一梳理。

毛利率超过40%

新三板挂牌公司既无规模要求更无利润限制，那么中邮基金盈利水平究竟如何呢？

由致同会计师事务所发布的《中邮创业基金管理有限公司2013年度、2014年度及2015年1~4月审计报告》，披露了期间中邮基金的财务状况。中邮基金2013年、2014年以及2015年前4个月营业收入分别为3.94亿元、5.19亿元和2.83亿元；同期净利润依次为1.19亿元、1.62亿元和1.13亿元。可见，2014年A股牛冠全球，中邮基金净利润也实现有效增长，涨幅达36.09%；而2013年净利润增幅为0.9%，与前一年基本持平。

中邮基金2013年、2014年以及2015年前4个月净利率依次为30.26%、31.22%和40.07%，逐年增长。根据已公布的营业收入和营业成本，记者大致推算出其同期毛利率分别为40.88%、41.15%癫痫病手术可以治好和48.34%。应该说，只要具备规模效应，公募基金属于比较赚钱的行业。

期间中邮基金每股净资产也在不断增加，分别为6.78元、7.68元和8.15元，在金融业中处于中游水平，但已经超过大部分券商和少数银行。

《每日经济新闻》记者同时注意到，中邮基金流动比率逐年下滑，分别为7.9倍、3.96倍和2.36倍（2015年4月）。尽管一直保持在2倍之上，但流动负债显然在不断上升，2014年流动负债较2013年增长了123.8%，为1.93亿元；而同期流动资产同比仅增长12.16%。难道是公司偿债能力出了问题吗？

报表解释称，流动负债中增幅最大的一项为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债，该项目全部为专户产品其他投资人享有权益，随着专户业务的开展而增加。截至2015年4月30日，中邮基金资产负债率为35.71%，2013年为11.32%，2014年为20.25%。当然，这与券商和银行相比，其资产负债率算非常低了，这一块并非其风险主要来源。了解更多关于公募基金的信息，请关注微信公众号：火山财富（huoshan5188）。

管理费收入占比逐年下降

众所周知，基金公司属于受人之托、代人理财，这就注定了收入来源不会很多元。

具体来看，中邮基金营业收入一共有7项来源，即管理费、手续费、利息、投资收益、公允价值变动收益、汇兑收益和其他业务收入。

管理费是重头戏，该收入来自公募基金和专项理财产品。管理费收入是按照前一日基金资产净值的年费率进行每日计提、按月支付。但纵观前述期间内管理费收入在营业收入中的占比，中邮基金该比例呈逐渐下降趋势，依次为94.65%、86.29%和70.89%，即3.72亿元、4.48亿元和2亿元。

而比例提高最明显的是投资收益和手续费净收入。中邮基金自有资金投资旗下公募产品和非公募产品，2013年并未中际脑病医院地址体现投资收益；2014年投资收益为3022.8万元，在营业收入中占比为5.39%；2015年前4个月为2873.8万元，占比为10.14%。

手续费净收入则包括申购费、赎回费、认购费和销售服务费，期间数据依次为358.78万元、1509.06万元和2054.22万元。《每日经济新闻》记者注意到，手续费净收入中占比最高的是赎回费，且还在不断攀升，同期依次为62.72%、90.35%和91.56%。

公开转让说明书称，造成中邮基金管理费收入占比逐期下降、手续费收入和投资收益占比提升有两大原因。一方面是固有资金的投资收益逐年上升；另一方面是通过优化销售渠道、增加产品直销等方式减少了产品销售的中间环节，有效提升了手续费收入。但并未对赎回费比重增加做出解释。

除上述几项主要收入之外，其余收入合计在5%左右。

去年总薪酬已过亿

毛利率是由主营收入和主营成本所决定的。由于基金公司属于人才密集型行业，其最大成本就是人力成本。当然，在发行、运营和管理维护基金的过程中，还少不了各种佣金和费用。

财务报表上，业务与管理费一项就是中邮基金最主要的成本，其中包括职工薪酬、手续费及佣金支出、客户服务费、房租等14类。2013年、2014年和2015年前4个月这一支出分别为2.11亿元、2.79亿元和1.北京治疗癫痫病最好的医院33亿元。

最受瞩目的数据非薪酬莫属。中邮基金规定，职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利和其他长期职工福利；公司提供给职工配偶、子女、受赡养人、已故员工遗属及其他受益人等福利，也属于职工薪酬。

公开转让说明书披露，截至今年8月15日，中邮基金公司旗下员工一共165人，较2013年的143人和2014年的152人继续增长。

除4名高管之外，其余161人划分为15个部门，其中投研、营销、基金清算以及基金交易、信息技术5大部门人数最多，分别为42人、40人、16人、9人和9人，占比分别为25%、24%、10%、5%和5%；而投研部42人中有14位是基金经理。其余10个部门人数占比都不足5%。年龄上看，30岁至39岁、20岁至29岁人数最多，分别达到73人和68人。而学历在硕士及以上的就有88人，本科学历60人。

那么中邮基金付给他们的薪水是多少呢？2013年其职工薪酬为9105.3万元；2014年总薪酬已经过亿，达到1.27亿元；2015年前4个月也已达到7469.98万元。《每日经济新闻》记者注意到，如果计算职工薪酬在营业收入的占比，2013年为23.1%，2014年为24.6%，2015年前4个月为26.36%，这一比例正缓慢增长。

报表称，2014年职工薪酬同比增长40.47%，主要由于员工工资基数上调。2015年前4个月职工薪酬占2014年度的67%，则由于今年4月才向员工发放了2014年的年终奖。

渠道费用有升有降

而在业务与管理费支出中，除职工薪酬之外的最高成本，便是手续费与佣金。中邮基金2013年、2014年和2015年前4个月的手续费与佣金支出分别为6728.94万元、8484.91万元和3959.67万元。报表称，2014年较2013年增长26.1%，原因是当年一共发行了5只基金，因此支付给销售机构的手续费和佣金支出也相应增加。

除此之外，与渠道相关的费用还有客户服务费和业务招待费。同期中邮基金客户服务费分别为583.17万元、417兰州治疗癫痫医院排行榜.35万元和368.5万元，业务招待费为581.28万元、531万元和101.3万元。

如果将手续费与佣金、客户服务费和业务招待费相加，2013年中邮基金渠道相关费用总支出为7893.41万元，2014年则接近1亿元，为9433.27万元；2015年前4个月为4429.49万元。分别占当期营业收入的20.03%、18.14%、15.63%，区间呈现一定的下降趋势，但整体来看渠道成本着实不低。

报表称，中邮基金目前并无统一的佣金费率制定方法，主要由营销部门与各销售渠道对各自销售服务费费率进行协商而定，通常与市场标准一致。由于报告期内公司管理规模及近年来销售渠道费用不断上升，使得公司支付给销售渠道的费用呈上升趋势。但客户服务费和业务招待费同比有所下降，2014年分别下降28.43%和8.64%。

如果要看增长最显著的项目，则是信息咨询费、会议费和电子设备运转费。尤其是信息咨询费，2014年较2013年增加661.89%，达到1568.92万元。报表称，主要由于公司为拓展专户业务进行相关信息咨询。同期会议费增长153.71%，据称主要由于对销售机构的培训力度在增加。